A股四大指数相关性矩阵：同涨同跌有多严重？

一句话结论：四大指数日收益率两两相关系数平均高达 0.86，最低的一对（沪深300 vs 创业板指）也有 0.75——在 A 股内部换指数做"分散"，降低风险的效果非常有限。

计算口径

相关系数基于 2010 年至 2026-11-06 交易日对齐后的日收益率（四指数交集约 3989 天），皮尔逊相关。全样本口径会掩盖牛市/熊市的相关性上升效应，本文为全样本静态值。

对投资者的含义

① 相关性 0.8+ 的资产组合，波动率降低幅度≈成员最低波动率，而非"风险减半"。② 真正的分散要引入低相关资产（债券、商品、现金）——本站后续将补充股指与螺纹钢的相关性数据。③ 相关性不是常数：极端行情中 tend to 上升，恰是分散最需要生效的时刻。